Finance

Assessing the readiness for change of Belgian LSMEs in terms of up-to-date non-financial information disclosure. Analysis of the BEL Small Index (through the Compliance Index) in a coercive framework.

Laura Fannoy a évalué le degré de préparation de 22 PME belges cotées aux nouvelles normes européennes de reporting ESG. Elle s’est penchée en particulier sur les normes dites ESRS (European Sustainability Reporting Standards) qui s’appliqueront à partir de 2026 aux PME concernées dans le cadre de la CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive). Les 22 PME choisies appartiennent à l’indice Bell Small. Laura Fannoy a élaboré une grille d’analyse spécifique permettant d’estimer leur degré de conformité sur la base de leurs rapports d’activités de 2023. Ses résultats montrent un degré de préparation très faible des PME, particulièrement dans le domaine de la prévention de la pollution. Elle en analyse les raisons et propose une série de recommandations (priorisation des informations pertinentes, élaboration du plan reporting, accent sur les critères peu adressés, etc.) permettant non seulement de respecter la nouvelle directive mais aussi d’éviter proactivement les éventuelles accusations de greenwashing et d’améliorer les performances économiques des PME.

A télécharger :  Mémoire Laura Fannoy

La relation entre les scores ESG et la performance des SIR belges. Peut-on réellement concilier rentabilité financière et exigences écologiques dans le secteur immobilier ?

Ilena Fascella a analysé la rentabilité financière des Sociétés Immobilières Réglementées (SIR) à l’aune des critères ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance). Pour ce faire, elle a adopté une démarche à la fois qualitative (recherches et interviews d’expert·es, panels) et quantitative (plateformes et banques de données spécialisées de Bloomberg, rapports annuels de sept SIR belges). Ses résultats montrent que les pratiques de gouvernance exercent un effet résolument positif sur les indicateurs financiers de type ROA (Return on Asset), ROE (Return on Equity) et EPS (Earnings Per Share). En effet, la transparence des rapports d’activités et la prise en compte des attentes des actionnaires suscitent un surcroît d’intérêt de la part des investisseur·euses et un accès plus aisé aux financements. Les initiatives environnementales, en revanche, entraînent une diminution de la rentabilité financière à court terme à cause d’importants investissements à consentir. Les pratiques sociales, quant à elles, ont un effet neutre sur les variables de performance.

A télécharger :  Mémoire Ilena Fascella

Assessing the Additionality of Corporate Green Bonds in Europe : Impacts on Sustainable Investments and Environmental Outcomes

Le travail d’Amina Abene explore l’impact réel des obligations vertes émises par les entreprises européennes. Permettent-elles de réduire les émissions de gaz à effet de serre (GES) et d’accélérer la transition énergétique, ou financent-elles des projets qui auraient pu être soutenus par des financements classiques ? Une première analyse, quantitative, examine les variations des émissions de GES avant et après l’émission d’obligations vertes. Cette analyse, fondée sur de vastes bases de données, révèle une diminution de 43,12 de l’intensité des GES en 2020. Toutefois, cette réduction n’est pas statistiquement significative, ce qui soulève des doutes sur l’impact environnemental direct des obligations. Le mémoire explore ensuite l’additionalité financière des obligations vertes en Europe, notamment pour des projets d’énergies renouvelables. Le cadre méthodologique du Clean Development Mechanism (CDM) est appliqué à deux projets éoliens offshore en mer du Nord (Hohe See et Albatros) pour évaluer leur dépendance à ce financement. Les résultats montrent qu’ils affichent des taux internes de rendement inférieurs à ceux de projets similaires, rendant leur financement peu attractif pour les investisseurs classiques. Ils démontrent donc bien l’additionalité financière des obligations vertes pour ces projets.

A télécharger :  Mémoire Amina Abene

Quels sont les principaux défis de l’enseignement de la finance durable, et une initiative telle que le fonds étudiants Citizenfund pourrait-elle y répondre efficacement ?

Marius Brebant propose une réflexion approfondie sur l’enseignement de la finance durable en Belgique, nourrie par son stage chez Citizenfund. Créé en 2017, ce fonds d’investissement à impact, participatif et citoyen, compte actuellement 280 coopérateur·ices et gère un portefeuille de 535.000 euros injectés dans 30 projets sociétaux. Marius Brebant a rencontré 11 acteurs de l’enseignement de la finance et/ou du développement durables afin de dresser l’état des lieux de ce secteur et d’analyser avec eux la pertinence d’un des projets de Citizenfund : développer des fonds étudiants coopératifs à impact dans les universités et hautes écoles belges. Son travail questionne l’articulation pratique/théorie de l’enseignement de la finance durable et divers écueils rencontrés par les fonds participatifs : obstacles institutionnels dans les établissements d’enseignement, manque de cohérence du discours « durable » dans les programmes, manque de compétence/intérêt chez les enseignant·es et étudiant·es, etc. Au total, sept grands points de débat autour de telles initiatives sont identifiés avec, en toile de fond générale, la perception de greenwashing par le grand public et les étudiant·es eux·elles-mêmes.

A télécharger :  Mémoire Marius Brebant

How can the SFDR contribute to embedding the financial industry?

En application depuis mars 2021 (et, ensuite, selon différents paliers), la réglementation européenne « SFDR » (Sustainable Finance Disclosure Regulation) a pour objectif d’améliorer la transparence du secteur financier au regard des objectifs de développement durable de l’Union européenne. Elle est, en ce sens, un puissant outil potentiel contre le greenwashing. Le travail de Lisa-Marie Heck a pour particularité d’explorer l’impact du SFDR sur le secteur financier à partir du concept d’encastrement, défini par l’économiste et sociologue hongrois Karl Polanyi. Lisa-Marie Heck a d’abord défini ce concept et ceux des critères ESG (Environmental, Social and Governance). À partir d’une douzaine d’entretiens semi-directifs menés auprès d’acteur·rices clés du secteur de la finance durable (particulièrement des auditeur·rices SFDR), elle a ensuite mené une analyse approfondie de la réglementation en question : ses objectifs, ses impacts (notamment sur le marché), ses enjeux, ses faiblesses…

A télécharger : Mémoire Lisa-Marie Heck